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光大證券研報(bào)認(rèn)為，雙星新材(002585)、萬順新材(300057)接連公告其復(fù)合銅箔產(chǎn)品接到客戶訂單，標(biāo)志著復(fù)合集流體逐步通過產(chǎn)業(yè)鏈驗(yàn)證，進(jìn)入訂單落地環(huán)節(jié)。光大證券認(rèn)為復(fù)合集流體是長(zhǎng)期空間、標(biāo)的彈性、技術(shù)迭代空間最大的0-1細(xì)分方向之一。目前磁控濺射加水電鍍的兩步法路線仍為主流，PET路線雖成本相較于PP更低，但耐酸堿性和高溫性能較差仍有待解決。雖然近期有訂單落地的均為兩步法復(fù)合銅箔，但一步/兩步/三步法、銅箔/鋁箔、pet/pp，復(fù)合集流體技術(shù)具備迭代的廣度與深度，光伏與半導(dǎo)體技術(shù)的降維應(yīng)用同樣提供了持續(xù)創(chuàng)新動(dòng)力(300152)。建議關(guān)注差異化路線中受益于擴(kuò)產(chǎn)需求的設(shè)備廠商，以及與下游客戶綁定較深，有確定性訂單的箔材廠商。
